Libro IV, Título IV, Letra B Comisiones Máximas para entidades mandatarias extranjeras
Capítulo II. Procedimiento para establecer las Comisiones Máximas y Valores establecidos
Materias asociadas: Comisión Máxima
a. Procedimiento para Establecer las Comisiones Máximas
a.1 Comisiones máximas de administración de inversiones
Para determinar las comisiones máximas de administración de inversiones, se empleó como estadígrafo el percentil 75 de cada categoría de cuentas mandatarias.
La fuente de información para calcular dichas comisiones fue la base Morningstar Direct United States Separate Accounts, a abril de 2025.
Se seleccionó un total de 4.429 cuentas de la base antes señalada, de las cuales se consideraron respecto del tipo de producto, las cuentas denominadas "Collective Investment Trust", "Composite" y "Configured Unified Managed Account", y respecto del foco de tales cuentas, las denominadas "Institutional"y "Both".
Se consideraron dos tramos por volumen administrado:
i. mayor o igual a US$ 25 millones y menor o igual a US$ 100 millones
ii. mayor a US$ 100 millones.
Se fusionaron en un mismo tramo por volumen las categorías de Renta Variable Emergente, Renta fija Emergente y Liquidez, por escaso tamaño de muestra.
a.2 Comisiones máximas de transacciones
Las comisiones de transacción usualmente comprenden los conceptos de costos explícitos, principalmente comisiones de corretaje de valores (brokerage fee) y, comisiones de tipo implícitas, tales como el bid-offer spread.
Para fijar las comisiones de transacción establecidas en la presente norma, se consideró el costo explícito, basado en la comisión de corretaje de valores. Estas comisiones de transacción se aplican a instrumentos de renta variable, pues los de renta fija se transan fuera de bolsa (over the counter), no existiendo una comisión explícita (sólo implícita).
Los cálculos fueron realizados utilizando información de comisiones de corretaje (brokerage fee) y el grado de rotación de carteras (turnover) contenida en la base de datos United States Mutual Funds de Morningstar Direct a abril de 2025.
Se seleccionó un total de 1.636 fondos mutuos del tipo accionario con información de "brokerage fee" y "turnover" de zonas global, emergente y desarrollada, distinguiéndose entre estilo de inversión activo y pasivo. La distinción entre estilo activo/pasivo se realizó en función del grado de rotación de cartera (turnover) informado en la base US Mutual Funds de Morningstar. El criterio utilizado fue calificar como pasivos aquellos fondos con rotación menor o igual a 50% y como activos, aquéllos cuya rotación era mayor a tal porcentaje.
Se estableció como comisión máxima el percentil 75 de cada categoría, de forma análoga al criterio utilizado en las comisiones de administración de inversiones.
a.3 Comisiones máximas de custodia de inversiones
Los cálculos fueron realizados utilizando información de comisiones de custodia (custodian fee) contenida en la base de datos United States Mutual Funds de Morningstar Direct a abril de 2025.
Se seleccionó un total de 2.537 fondos mutuos con información de comisiones de custodia, de zonas global, emergente y desarrollada.
Se estableció como comisión máxima el percentil 75 de cada categoría, de forma análoga al criterio utilizado en las comisiones de administración de inversiones.
b. Comisiones Máximas Establecidas
En las siguientes tablas se presentan las comisiones máximas de administración, transacción y custodia que podrán ser pagadas con recursos de los Fondos de Pensiones a cada tipo de cuenta contratada con una entidad mandataria extranjera o entidad custodia, según corresponda. Lo anterior, sin perjuicio de la prohibición de pagar comisiones con cargo a los Fondos de Pensiones, según lo dispuesto en el artículo 67 N° 21 de la Ley N° 21.735, que introduce un nuevo inciso séptimo al artículo 45 bis del D.L. N° 3.500, de 1980, que entrará en vigencia el 1 de abril de 2026.
b.1 Comisiones máximas de administración de inversiones
b.2 Comisiones máximas de transacciones
b.3 Comisiones máximas de custodia
(*) Para estos efectos, Mercado Desarrollado comprenderá Estados Unidos (valores en DTC, FRB y otros), Canadá, Euroclear, Clearstream, países de Europa desarrollada, Japón, Hong Kong, Australia, Nueva Zelandia, Singapur y otros definidos por la Administradora y su Custodio. Mercado Emergente considera a las entidades custodias y depositarios de países no comprendidos anteriormente.